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鉅亨網新聞中心創業板淪為「啤殼」工場，港交所 (HK-0388) 終出手嚴打，計畫年底前就全面檢討創業板上市機制及定位諮詢公眾。未來10個月，港交所亦會針對「另類」借殼上市、上市審批程序等，分階段推出多份諮詢文件，全方位改革上市企業的質素。《星島日報》報導，香港證監會及港交所聯合推出「提升上市規管架構」公眾諮詢，港交所監管事務總監兼上市主管戴林瀚(David Graham)表示，該諮詢將集中檢討雙方在上市決策過程的關係，不涉及監管內容及上市要求，相信不用太久便會出台。對於會否在上市委員會加入證監代表，他未有正面回應，僅表示現有人手足夠應付目前的工作量，未來會因應需要增加人手。至於最為市場詬病的創業板，將成為港交所大力整頓的對象。戴林瀚指，過去18個月創業板上市申請的數量有增加趨勢，又多了小型公司來港上市，由於市值小，股價容易被炒上炒落，同樣增加市場的波動性，因此有必要全面檢討創業板，包括上市門檻，例如研究是否需要增加創業板公司的公眾股東數量、規定招股時設立公開發售、提高上市市值等；同時會研究提高創業板現時作為「踏腳石」到主板的要求，例如須申報財務數據的年期延長。港交所會就上述事宜於今年第3季先作「軟諮詢」，並於今年底前作公開諮詢。早前證監會主席唐家成表明，會待創業板檢討完畢，才再探討是否設立第三板。戴林瀚指，創業板的諮詢無可避免會提到第三板，因為若要更改上市要求，日後自然會影響到其可吸引到的企業及市場定位，因此檢討創業板同時，自然會連帶觸及其與主板上市要求的對比、以及第三板等問題。然而，戴林瀚承認，在檢討完成前，港交所可做的不多，因此必須通過諮詢修例才能作更大的監管。近年劣質公司充斥港股，戴林瀚指，港交所將從全面由新股審批、上市後監管及除牌機制，三方面改善市場質素。戴林瀚指出，針對「啤殼」問題，現正和上市委員會及證監會討論，短期有可能就上市申請人的合適性發出進一步指引，讓市場清楚交易所審批的立場及標準。但他承認，難以完全掌握公司上市的「原意」，但港交所在審批時會有一套問題向公司提出，以判斷其上市的合適性。他指，針對近期公司變招以「現金公司」等手法「賣殼」，港交所已發出指引信規管。但若公司透過長時間一系列的交易「賣殼」，現行上市規則只可規管到部分案例。因此，該所現正研究是否需要修改上市規則、擴大權力規管這種以連串交易以達「借殼」上市的計畫。若需要修例，預期明年首季進行公開諮詢。戴林瀚重申，港交所獨立進行的創業板諮詢，跟證監會進行的聯合諮詢，是完全不同，前者主要探討創業板，後者則聚焦於上市程序及規管架構，並不會涉及上市門檻等方面。他預計，創業板諮詢將於下季向業界進行初步諮詢，冀年底前正式向公眾諮詢；至於聯合諮詢料更早出台。業界人士透露，近期市場傳出不少關於創業板檢討消息，其中有消息指證監會與港交所上月已開始交換意見，證監會力主提升上市門檻，包括將現金流要求，由目前2000萬元(港元，下同)上調至3000萬元，甚至建議因應進一步調整主板上市要求，惟港交所則不同意，認為此舉或影響大量目前剛好達標的公司無法上市。香港《明報》引述信永中和(香港)會計師事務所管理合夥人盧永基表示，曾聽聞有消息指監管機構提高上市門檻的諮詢文件預計6月出台，建議內容包括提升盈利和市值要求，以及延長禁售期等。一般市場公開諮詢需要2至3個月，其後經業內反饋、內部討論以及總結，直到上市規則的正式修訂和市場消化，全程至少需要6至9個月的時間，即最快或於明年初實施。另一項為市場關注的，是上市審批權的去向。立法會議員(金融服務界)張華峰引述消息稱，證監會希望在上市委員會上方，成立一個由證監會主導的小組，該小組更或擁有最終上市審批權。不過張華峰不太認同此做法，因為部分上市申請若要由該小組作出最終裁決，所需時間便更長，成本亦更高，且對改善市場質素的實際效用不大，提高盡職審查要求、收緊上市規則等或更為有效。 ※「啤殼」意思是指「殼」不是由「廢」「舊」股份變身而成，而是經由悉熟新股操作的一批大鱷，利用港股殼價高企，主動籌組一些資產，滿足現行新股要求並申請上市，但其實這些上市資產堆砌而成，缺乏前景，部分則是在上市前已私下協商好在上市後一段時段便會售回大股東，金蟬脫殼，更甚者是上市前已配對好新主，整個過程由無到有，都是人為刻意催生出來。


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